最近，美國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站披露，到2020年3月19日，美國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)將舉行第340次2020年發(fā)行審查委員會(huì)工作會(huì)議，以審查美瑞新材料股份有限公司的有限股洛陽(yáng)新強(qiáng)聯(lián)回轉(zhuǎn)支承有限公司。據(jù)公開資料顯示，美瑞新材料有限公司（簡(jiǎn)稱美瑞新材料）是高分子彈性體新材料制造商，主要從事熱塑性聚氨酯彈性體（TPU）的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括普通聚酯型，特殊聚酯型，聚醚型，發(fā)泡型和其他類型的TPU產(chǎn)品。美瑞新材料擬公開發(fā)行不超過1668萬股，占發(fā)行后總股本不少于25％，募集資金4.935億元。

值得注意的是，這是美瑞新材料的第二次IPO。在美瑞新材料離任之前，由于簽字會(huì)計(jì)師的離任，IPO審查被暫停。在即將舉行的美瑞新材料ipo會(huì)議上，一項(xiàng)仔細(xì)的研究發(fā)現(xiàn)，該公司仍然存在許多未解決的問題，例如員工離職為其主要客戶；公司秘書的履歷存疑；短期債務(wù)面臨壓力，將近一半的籌資補(bǔ)充了營(yíng)運(yùn)資金；萬華化學(xué)與它有很多關(guān)系。萬華化學(xué)與它有很多關(guān)系，退休的員工也是美瑞材料新IPO的主要客戶，這也涉及另一家上市公司萬華化學(xué)。該公司的實(shí)際控制人和一些高管曾在萬華化工工作。數(shù)據(jù)顯示，該公司的實(shí)際控制人是王仁宏。王仁宏于1999年7月至2006年4月在萬華化工集團(tuán)有限公司工作，曾任車間技術(shù)員，車間主任，TPU部經(jīng)理。 2006年4月至2009年4月，任煙臺(tái)萬華新材料科技有限公司總經(jīng)理。 

2009年5月至2014年1月，曾任煙臺(tái)美瑞總經(jīng)理； 2013年5月至2015年8月，曾任山東美瑞董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理經(jīng)理;自2015年8月以來，他一直擔(dān)任美瑞新材料的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。董事，副總經(jīng)理張勝。 2002年7月至2003年6月，任煙臺(tái)萬華聚氨酯有限公司服務(wù)專員。 2003年6月至2009年6月，任煙臺(tái)萬華新材料技術(shù)有限公司高級(jí)研究員。監(jiān)事任光磊，2006年4月至2009年7月，任煙臺(tái)萬華新材料技術(shù)有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)理。從萬華化學(xué)離開的王仁紅創(chuàng)造的新型美瑞材料，也與萬華化學(xué)有間接聯(lián)系。報(bào)告期內(nèi)，該公司MDI的主要供應(yīng)商為萬華化工（煙臺(tái)）銷售有限公司，上海巴斯夫聚氨酯有限公司和上海漢斯曼聚氨酯有限公司。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)分別向萬華化工（煙臺(tái)）銷售有限公司和萬華化工（煙臺(tái)）石化有限公司購(gòu)買了MDI等原材料，分別為14106.33萬元和6227萬元，分別占24.73％，27.72％，分別為30.9％和29.19％。萬華化工（煙臺(tái)）銷售有限公司和萬華化工（煙臺(tái)）石化有限公司均為萬華化工集團(tuán)有限公司的全資子公司。實(shí)際控制人和部分管理人員來自萬華化工。 ，那么兩者之間的交易定價(jià)是否公平？還值得注意的是，該公司的前五名客戶之間也存在從屬關(guān)系。招股說明書顯示，泉州燁宏和廈門鵬瑞是2016年美瑞新材料的前五名客戶。

兩家公司的負(fù)責(zé)人是自然人于海鵬。于海鵬是誰？調(diào)查顯示，于海鵬是美瑞新材料的一名員工，現(xiàn)在他已成為大客戶。于海鵬曾經(jīng)是新材料的TPU行業(yè)該負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)華東地區(qū)的銷售。于海鵬于2015年離職后，在福建，浙江等地區(qū)從事公司TPU的貿(mào)易業(yè)務(wù)。天眼檢查顯示，廈門鵬瑞成立于2015年4月。其業(yè)務(wù)范圍是其他化學(xué)產(chǎn)品（不包括危險(xiǎn)化學(xué)品和監(jiān)控化學(xué)品），紡織品，針織品和原材料批發(fā)。其法定代表人是于海鵬。于海鵬離開公司成立廈門鵬瑞，新公司成為美瑞新材料的重要客戶。于海鵬公司與美瑞新材料的交易是否有特殊利益安排？這是一個(gè)值得思考的問題。報(bào)告期內(nèi)，公司共派發(fā)四股股息。將近50％的籌款補(bǔ)充了營(yíng)運(yùn)資金的合理性。招股說明書顯示，該公司投資了2.115億元用于TPU項(xiàng)目的建設(shè)。建設(shè)周期為3年。達(dá)到生產(chǎn)能力后，將增加年產(chǎn)38,000噸的TPU。生產(chǎn)能力有助于提高公司的生產(chǎn)水平?？傮w而言，美瑞新材料擬公開發(fā)行不超過1668萬股，募集資金4.935億元。其中，補(bǔ)充流動(dòng)資金2.3億元，占46.6％。

公司將募集資金的近一半投入以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金是否合理？美瑞新材料計(jì)劃將近50％的募集資金用于“補(bǔ)血”，這將不可避免地使投資者推測(cè)該公司存在現(xiàn)金流壓力。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，美瑞新材料共進(jìn)行了四次“分紅”，總額超過4000萬元。這樣，美瑞新材料可能會(huì)“不缺錢”。該使用值得“玩”。結(jié)合公司的招股說明書發(fā)現(xiàn)，隨著公司的不斷擴(kuò)張，公司的負(fù)債增加了，這是短期債務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，其流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的90％以上。值得注意的是，以前，由于“補(bǔ)充流動(dòng)性”，紅河科技占投資總額的60％以上，宣布時(shí)修改為20％左右。只有順利通過。美瑞新材料籌集的資金中有近一半是否將用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金還有待觀察。董Bi，郭紹宏女士的履歷受到質(zhì)疑。招股說明書顯示，自2016年1月11日起，郭紹宏擔(dān)任新材料董事會(huì)秘書兼行政經(jīng)理。看著郭紹宏的簡(jiǎn)歷，其中之一是無法解釋的。 2000年3月至2006年10月，他擔(dān)任青島志誠(chéng)實(shí)業(yè)有限公司的銷售員兼經(jīng)理。天雁檢驗(yàn)的資料顯示，青島志誠(chéng)實(shí)業(yè)有限公司于2005年3月被注銷，營(yíng)業(yè)期為1997-06-30至2005-12-31。那么，郭紹宏為什么在2006年仍然在這家公司工作？研發(fā)還是陷入空窗期？美瑞的新材料正與TPU齊頭并進(jìn)，但是一旦材料的風(fēng)向發(fā)生變化，將是沉重的打擊。招股說明書顯示，美瑞新材料的研發(fā)似乎陷入了空白。最新的發(fā)明專利也在2017年，此后兩年沒有發(fā)明專利輸出，只有實(shí)用新型專利輸出。從數(shù)據(jù)上看，過去兩年研發(fā)投入并沒有增加太多，占收入的4％。